如何跟投资者，利益站在一起？

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

前几天看到一个新闻，是京东收购了德邦快递。

京东本身也有一个京东物流。

不过按照京东的说法，京东物流并不是快递公司，而是让搬运7次的物品，降低到2次。

这是啥意思呢？

物流公司的商业模式

传统的物流公司，收入模式来自于物流费。

同一个货物，被周转的次数越多，收取的物流费就会越多。

不过对京东物流来说，它是服务于自身的电商等业务，并不需要通过物流费来赚钱。

而是帮助电商业务更快速的实现送达，提升用户体验。

所以周转频率，并不是京东物流的首要目标。

反而，帮助电商业务更高效的送达是主要的目的。

屁股决定脑袋，商业模式决定了发展的方向。

基金行业的商业模式

其实在基金行业也有类似的情况。

十几年前，基金行业的主要营收方式，是来自于申购费。

因为管理费一年1%-1.5%，申购费当时不打折，也是1%-1.5%。

很明显，如果一个投资者，一年赎回+申购基金，达到五六次，单单是申购费也有5%-6%的收入。

鼓励投资者频繁的申购赎回，成为了当时的主要模式。

这有点类似物流的行业属性。

但这样跟投资者的利益是违背的。

于是到了投顾组合，可以做一些改进：

（1）投顾规定中，对基金的换手率进行了限制，年换手率不超过200%。

这个换手率相当于主动基金中，换手率较低的基金经理的水平。实际运作的时候，换手率还会更低一些。

这样从制度规则上，避免了基金组合频繁交易。

（2）螺丝钉投顾组合内，申购费争取更低。

这也是比较有创新的地方。

如果能让申购费为0，那这种情况下，也就不存在申购费率的问题了。

当然，想让投顾组合内申购费为0，也是比较麻烦的事情。

目前，咱们的主动优选、指数增强投顾组合内，绝大部分基金的申购费已经帮大家争取到了降低为0。

只有少数一两只基金有一折申购费，还在争取降低中。

投顾费如何收取，能跟投资者利益一致？

在咱们的投顾组合中，限制换手率、免除申购费，就已经避免了出现传统物流公司那样，高周转高换手的道德风险。

另外还有一个比较重要的改变，则是投顾费的收取模式。

投顾费，可以有两种设计，一种是百分比，一种是年费制。

▼百分比模式

百分比的模式，类似管理费，按照投资者投入资金量的百分比来进行收取。

比如说0.5%/年的投顾费，那么，

投入10万，一年收取500元；

投入100万，一年收取5000元。

以此类推。

▼年费制

年费制的模式，则是采用固定的收费方式。

比如说360元/年，那么投入10万、100万、1000万，都是一年360元。

上面这两种模式背后隐含的商业利益，也有区别。

在百分比模式下，有一个利益冲突的地方，就是到了牛市高位的时候，机构可能会有动力做大规模。

规模越大，能收到的费用就越多。

因为在牛市，股票基金、股票基金组合，通常都是大涨，短期收益很好，会吸引大量的投资者买入。

但实际上，此时往往投资风险是比较高的。很多投资者不清楚这种风险，只看到短期收益，就冲动买入，可能会面临之后比较大的波动。

但是，在年费制模式下，机构就不会有很多动力来做大规模了。

因为即便投资者买入再多，费用都是固定的年费。

现在市场上，普遍采用比较多的方式，还是第一种百分比制度。

▼螺丝钉投顾组合的「百分比+年费制」

虽然年费制相对更好一些，但是单纯的年费制也有缺点：

当投资者资金量比较小的时候，固定年费，在整个投资中的占比就很高了。

例如，假如是固定360元的年费，只投资1000元的话，那占比就非常高。

所以，为了能同时照顾到资金量大、以及资金量小的投资者，螺丝钉投顾组合目前采用了另一种更新颖的设计：「百分比+年费制」综合模式。

• 资金量小的时候，走百分比；

• 资金量大的时候，则走年费制封顶。

并且由系统自动判断，哪个更划算走哪个，不需要投资者手动选择。

也就是说，每一位投资者的投顾费，最多不会超过年费；

投资的资金越多，投顾费占比越小。

这样的设计，是跟投资者的利益站在一起的。

PS：在公众号底部对话框回复「投顾组合」，可以更详细的了解目前几个螺丝钉投顾组合的介绍。

总结

无论是物流行业，还是基金行业，屁股决定脑袋。

一开始商业模式的设计，是重中之重。

这决定了后期发展的方向。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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